A lo largo de los años, los mercados emergentes han experimentado varias crisis bancarias y financieras provocadas por ciclos de tipos de interés anteriores. Aunque no hay dos crisis iguales, Los problemas en los países en desarrollo suelen estar precedidos por períodos de rápidas entradas de capital que desencadenan una recuperación del crecimiento del crédito.

“A medida que el exceso de demanda se extiende a las importaciones, este gran déficit de cuenta corriente financiado por ‘dinero especulativo’ deja a los mercados emergentes vulnerables a una fuerte recesión económica debido a condiciones monetarias más estrictas en los mercados desarrollados, lideradas por la Reserva Federal de EE. UU.”, comentó. david reeseconomista sénior de mercados emergentes en la casa de administración del Reino Unido Schröder.

Efectivamente, hemos visto en repetidas ocasiones una interrupción repentina de las entradas de capital en el pasado después de que la Reserva Federal elevara las tasas de interés.

“Hasta ahora, hemos visto cómo el repentino endurecimiento de las condiciones financieras internas tras estas circunstancias puede afectar rápidamente a la economía real. Los bancos de mercados emergentes luego sintieron la reacción violenta de las sucesivas recesiones y el aumento de los impagos de préstamos”, agregó Rees.

“Hoy se ven algunas de las condiciones que precedieron a crisis pasadas en los mercados emergentes, pero están ahí al menos tres razones pensar que no estamos al borde de una gran crisis bancaria en los países en desarrollodijo el economista.

“Principalmente, grandes colchones de capital que ofrecen protección a los bancos. En general, las instituciones de los países en desarrollo gozan de buena salud. De acuerdo con el indicador de solidez financiera del Fondo Monetario Internacional, la relación entre el capital regulatorio y los activos ponderados por riesgo es común muy por encima de los requisitos mínimos de Basilea III (15-20%) en los principales países en desarrollo.

Incluso ante un aumento de la morosidad por una desaceleración del crecimiento económico en el corto plazo”.

“Allá falta de signos de préstamos bancarios excesivos es el segundo elemento estabilizador”, continuó en su explicación. “Una forma de identificar las primeras etapas de una crisis en los países en desarrollo es partir del sistema financiero monitorear las brechas de créditoque mide la desviación del sector privado como porcentaje del PIB de la tendencia de largo plazo.

la idea es que cuando el crecimiento del crédito supera el crecimiento del PIB nominal, la brecha crediticia se amplía. Este día es generalmente negativo. Lo que hay que tener en cuenta en este caso es Corea del Sur Y Tailandiadonde el apalancamiento ha aumentado”.

“El tercer punto esla ausencia de desequilibrios macroeconómicos más amplios. Aunque ha habido algunas caídas en la posición de la balanza de pagos, incluso en algunos grandes países en desarrollo como, entre otros, Chile, Rumania, Hungría Y ColombiaDavid Rees concedió.

“Sin embargo, la mayor parte de la disminución de la posición de la balanza de pagos de los países en desarrollo se debió a un aumento de las importaciones de energía. Salvo algunas excepciones, como Hungría Y Turquíadonde las importaciones no energéticas también aumentaron significativamente, esta situación refleja el aumento de los precios mundiales”.

“No parece haber grandes tensiones de liquidez o descalces de moneda a nivel macro. La deuda externa a corto plazo, incluida la de los bancos, se cubre fácilmente con reservas de divisas. Argentina Y Turquíaseguido por Malasia Y Hungríaparece más arriesgado.

Pero este es un problema común, y debe recordarse que la deuda externa a corto plazo a menudo excedía el 250% de las reservas de divisas anteriores a la crisis en el pasado.

“Los bancos de los mercados en desarrollo se enfrentan a un momento difícil, ya que el aumento de las tasas de interés perjudica el crecimiento económico y conduce a un aumento de los préstamos problemáticos. Además, el empeoramiento de las preocupaciones sobre la salud del sistema financiero mundial podría generar volatilidad en los mercados financieros de los países en desarrollo”, resume el razonamiento del economista Schroders.

“Sin embargo, los fundamentos macroeconómicos relativamente fuertes significan que es poco probable que surja una crisis del sector bancario”.